Минулого тижня Національному банку знову довелося продавати багато валюти, адже дефіцит на ринку залишився дуже великим.

‍Дефіцит валюти на ринку залишився на тому ж рівні, що й у попередній тиждень, понад $0.9 млрд. Обсяги купівлі та продажу валюти на міжбанківському ринку трошки зменшилися, але НБУ довелося задовольнити майже такий же обсяг потреб клієнтів банків (юросіб), як і за тиждень до цього. Також майже не змінилася чиста купівля валюти й у роздрібному сегменті. Тож у підсумку Національний банк продав минулого тижня більш ніж $1.3 млрд, лише на 5% менше від інтервенцій попереднього тижня.

Такими інтервенціями НБУ зміг втримати курс гривні на рівні, меншому за 45 грн/$, і за підсумками тижня навіть дещо посилити курс гривні до 44.86 грн/$. Таким чином з початку червня гривня послабшала на 1.3%, а з початку року ослаблення курсу гривні відносно долара США становить 5.9%.‍

Погляд ICU: На ринку минулого тижня зберігалися негативні очікування, і продавці продовжили притримувати валюту. НБУ був змушений проводити чималі інтервенції, і в перспективі це може зменшити девальваційні очікування та спонукати до збільшення продажу валюти.

Такі дії НБУ демонструють прагнення утримувати вартість долара США нижче від 45 грн/$ упродовж якогось проміжку часу і навіть дещо його посилити. Загалом НБУ може дозволяти все більший рух курсу як в один, так і в інший бік, про що він зауважував у комунікаціях на брифінгу щодо облікової ставки.

‍Минулого тижня різка корекція акцій техносектору потягнула вниз провідні фондові індекси світу, тоді як ринки облігацій із полегшенням сприйняли помірніші за очікування інфляційні дані в США.

‍Інвестори знову переосмислили перспективи ШІ та оцінки IT-сектору, що спричинило масований відплив капіталу в захисні сегменти — охорону здоров'я, комунальні послуги, товари широкого споживання й нерухомість. Тригером ротації стали розпродажі акцій техкомпаній на азійських ринках, насамперед у Південній Кореї. Зростання захисних акцій не компенсувало втрат техсектору, тож S&P 500 і Nasdaq 100 знизилися за тиждень на 2.0% і 4.2% відповідно. Завдяки меншій вазі IT європейський Stoxx 600 завершив тиждень без змін.Ціни на енергоносії продовжили падіння на тлі активізації судноплавства через Ормузьку протоку після меморандуму між США та Іраном. Нафта подешевшала на 11% до $72 за барель Brent, ліквідувавши все зростання періоду близькосхідного конфлікту. Газ у Європі впав на 4% за тиждень і на 34% від березневого максимуму.

На боргових ринках настрої покращились після розпродажів попереднього тижня, спричинених жорсткішою позицією ФРС.Головним приводом стали травневі дані PCE США: ціновий індекс зріс найбільше за три роки, але нижче прогнозів — 0.4% м/м проти очікуваних 0.5%. Дохідності 10-річних казначейських облігацій США знизилися на 8 б.п. до 4.37%, німецьких бундів — на 13 б.п. до 2.85%, британських гілтів — на 11 б.п. до 4.73%. Індекс EMBI знизився на 0.1%.‍

Погляд ICU: Розпродажі вкотре підтвердили, що тема ШІ залишається головним двигуном ринків акцій, а волатильність посилюватиметься через високу вартість IT-лідерів. Падіння виглядає радше короткостроковою консолідацією, ніж початком тривалого зниження: макрофон сприятливий, а оцінки корпоративних прибутків переглядаються вгору.

Позитивну реакцію боргових ринків на PCE спричинили сподівання, що інфляція в США близька до піку, підкріплені нормалізацією судноплавства в Ормузькій протоці. Утім, чергова ескалація між США та Іраном на вихідних показала крихкість цієї стабільності. Понад те, є високий ризик тривало високої інфляції — не лише через вторинні ефекти подорожчання енергоносіїв, а й через стабільно високі темпи зростання вартості послуг. Цей ризик усвідомлюють і члени керівництва ФРС, які минулого тижня підтримали «яструбині» сигнали.

‍🔗 Фінансовий пульс тижня — все, що варто знати, у нашому тижневику за посиланням