Національний банк знову дозволив офіційному курсу гривні перетнути рівень 45 грн/$ минулого тижня, однак наприкінці тижня навіть незначно укріпив його.‍

Дефіцит валюти минулого тижня залишився майже незмінним, та й інтервенції не змінилися й перевищували $1.2 млрд. Тож особливих причин для коливань курсу гривні до долара США не було. Однак НБУ в понеділок та вівторок дозволив ринку перетнути рівень 45 грн/$ і встановлював офіційний курс на середу на максимальному історичному рівні 45.08 грн/$. Загалом із початку року гривня послабшала вже на 5.9%.‍

Погляд ICU: НБУ не поспішає з ослабленням курсу гривні, наразі дозволяючи вартості долара США лише зрідка перетинати рівень 45 грн/$, але на цьому етапі одразу повертає вартість долара США нижче від цього рівня. Ми очікуємо, що НБУ продовжить збільшувати коливання курсу, поступово прямуючи до рівня 45.8 грн/$ на кінець цього року.

Структурний дефіцит залишатиметься великим через значні витрати на озброєння вітчизняного виробництва, для чого виробникам необхідно імпортувати різноманітні комплектуючі. Також потреба у валюті зростає внаслідок російських атак на енергетичну інфраструктуру. Тож НБУ доведеться й надалі тримати рівень інтервенцій на подібному, можливо, і вищому рівні.

Вища за очікування вереснева інфляція в США не завадила відновленню вартості облігацій, водночас значно погіршила настрої на ринках акцій, де посилився відплив коштів з IT-сектору.

‍Приводом до розпродажів акцій американських IT-компаній на початку тижня стали новини про розробку більш ефективних мікросхем одним із китайських конкурентів, компанією ChangXin Memory Technologies. Це насамперед обвалило акції цілої низки американських виробників мікрочипів, а згодом розпродажі почали розповсюджуватись і на азійських ринках.

Нервозність ще більше посилилась після суперечливого інтерв’ю одного зі співвласників постачальника хмарного сервісу CoreWeave. Висвітлення наразі невдалих спроб компанії покращити свій доволі низький кредитний рейтинг спричинило різке падіння її облігацій та акцій, а також потягнуло вниз інші котирування IT-сектору.

Оприлюднення інфляційних даних США за вересень стало ще одним неприємним шоком для ринків. Зростання індексу споживчих цін минулого місяця прискорилося до 3.7% р/р, а його базової складової – до 2.6%, і обидва показники виявилися вищими за очікування. На додаток до прискорення інфляції відбувся новий виток зростання цін на енергоносії. На тлі подальшої ескалації війни на Близькому Сході ціни на нафту зросли за тиждень на 5% до $110 за барель марки Brent – найвищої позначки з травня, а ціни на природний газ у Європі на 8%, таким чином потроївшись із початку року.

І знову головний удар від цих негативних новин отримали акції IT-сектору. В результаті ринкова капіталізація сектору в індексі S&P 500 втратила за минулий тиждень 6.4%, а тісно орієнтований на техносектор індекс Nasdaq 100 впав на 5.5% – найбільше за останні 18 місяців. Індекс S&P 500 знизився за тиждень на 1.9%.

Водночас тиск на вартість казначейських облігацій США від свідчень прискорення інфляції виявився швидкоплинним. Високі рівні дохідностей і розпродажі IT-акцій підвищили попит на традиційні «безпечні гавані», і за підсумками тижня дохідності десятирічних паперів упали на 17 б.п. до 5.07%. Дещо помірніше відновлювалися і європейські суверенні облігації: дохідності німецьких бундів знизилися на 5 б.п. до 3.43%, а британських гілтів на 7 б.п. до 5.37%. Індекс вартості єврооблігацій країн, що розвиваються, EMBI підріс за тиждень на 0.7%.‍

Погляд ICU: Незважаючи на рекордне падіння, Nasdaq 100 залишається на 16% вище від рівня на початку року. Занепокоєність інвесторів рекордно високими капітальними витратами IT-компаній, нарощуванням ними боргового фінансування, а також їхньою завищеною ринковою вартістю може призвести до подальшої негативної корекції котирувань акцій сектору.

Водночас дохідності казначейських облігацій залишаються високими й достатньо привабливими для інвесторів, що також чинитиме додатковий тиск на вартість акцій.

🔗 Більше тем тижня — за посиланням